信息时报讯

　　（记者 徐岚） 上交所、深交所与中金所昨日下午联合发了指数熔断机制相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施。正式公布的开云体育下载熔断机制方案相比公开征求意见稿有所修改，如将触发5%熔断阈值暂停交易时间从30分钟缩短至15分钟，但明确了将继续实施涨跌停板制度。

　　触发5%阀值停市15分钟

　　信息时报记者对比正式方案与征求意见稿后发现，熔断机制的细节有所调整：将触发5%暂停交易30分钟缩短为暂停15分钟；相应的，将14：30及之后触发5%阀值暂停交易至收市，改为自14：45及之后触发5%阀值暂停交易至收市。

　　三大交易所对此解释称，从公开征求意见情况看，投资者普遍认为30分钟的熔断时间过长，为了在发挥熔断机制作用的同时，尽量减少对市场流动性的影响，三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%阀值暂停交易至收市的安排。主要考虑：一是开云APP境内市场在尾盘阶段出现大幅波动的情况较多，规定14:开云45及之后触发5%阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险。二是沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品，具有代表性好、抗操纵性强等特点，当其上涨或下跌达到7%时往往意味着市场已经发生了剧烈波动，可能面临极端系统性风险，因此需要给市场更多的冷静时间，避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。从境外市场看，美国、韩国、印度等市场均设有触发最高一档熔断阈值暂停至收市的安排，目的是为了防范系统性风险。

　　申万投资顾问王超接受记者采访时表示，如果停市30分钟，对交易连续性影响较大，现在改为停市15分钟，既能让市场各方保持理性、正确评估市场未来走势以做出风险管理决策，又能保持交易的连续性。

　　不取消个股涨跌停板限制

　　除了临停时间之外，其余制度要点保持不变。包括：选择沪深300指数作为基准指数；指数触发7%阈值就直接暂停交易至收市；集合竞价阶段触发熔断机制自开盘实施熔断；早盘熔断时间不足的午盘开盘后补足；熔断机制实施指数期限联动；股票停牌和指数熔断期间重复的，熔断优先，即熔断结束后再复牌。

　　熔断制度出现在已有涨跌停板的A股市场颇受争议，此前有声音建议“用熔断机制代替涨跌停板”，不过相关规定明确了将继续实施涨跌停板制度。

　　广州一券商相关人士对此表示“有些失望”，认为“引入熔断机制是好事，但与涨跌停制度并行就很奇怪了，无论是欧美市场还是香港市场，熔断机制都是单行的。熔断机制与涨跌停板并行，对市场的健康有序发展不一定是件好事。”

　　三大交易所对此解释称，虽然反馈意见中有建议放宽或取消个股涨跌幅限制并引入个股熔断，但涨跌停板制度在极端情况下不足以发挥稳定市场的作用，引入指数熔断机制的必要性显得比较突出。此外，涨跌停板制度是我国证券市场基础性制度安排，放宽或取消涨跌幅限制度会影响结算风险管理制度、杠杆类业务风控措施、市场监察指标等现行制度安排，对投资者的交易习惯影响也比较大，短期内难以实施。

　　此外，根据相关规定，当A股触发指数的熔断机制后，沪股通投资者在内地市场的交易均暂停，而港股通的投资业务将不受影响。规定同时提到，股指期货交割日下午不实施熔断机制；股指期货交易时间与股市时间同步；股指期货每日涨跌停幅度调为±7%，合约最后交易日涨跌停板幅度仍为上一交易日结算价的±20%。

　　熔断机制将不断完善

　　证监会新闻发言人邓舸在昨日召开的例行新闻发布会上表示，境内资本市场是新兴加转轨市场，以中小投资者为主，市场波动较大，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供冷静期，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者利益。对于3家交易所经认真研究后暂未吸收的意见，交易所将做专门说明，并将在今后的制度完善过程中，结合熔断机制实际运行情况继续深入研究论证。

　　由于实施指数熔断机制需要交易所对技术系统作出相应调整，我国市场指数熔断机制将自2016年1月1日起正式实施。

　　证监会相关部门负责人介绍，无论市场正常交易，还是因为偶发错单情况造成的涨跌幅触发阈值后，都触发指数熔断机制。对于错误申报造成的股指大幅波动，熔断机制将给相关方留出信息披露的时间，有助于防范“乌龙指”一旦发生后造成跟风盘误伤投资者。

　　市场普遍认为，熔断机制将直接改变市场参与主体的交易策略和交易思路，千股涨停或跌停的局面难以再现，但也可能会导致市场的整体交易量下降。

　　A股熔断机制要点

　　选择沪深300指数作为基准指数；

　　指数触发5%阈值暂停交易15分钟；

　　指数触发7%阈值直接暂停交易至收市；

　　集合竞价阶段触发熔断机制自开盘实施熔断；

　　早盘熔断时间不足的午盘开盘后补足；

　　熔断机制实施指数期限联动；

　　股票停牌和指数熔断期间重复的，熔断优先；

　　不取消个股涨跌停板限制；

　　股指期货每日涨跌停幅度为±7%。

　　作者：徐岚

　　分享到：